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胜利股份公司年报点评:天然气业务跃居公司第一大产业

发布时间:2016-04-26    研究机构:海通证券

投资要点:

胜利股份(000407)公布2015年度报告。2015年,胜利股份实现营业收入25.09亿元,同比-12.63%;实现归属于母公司净利润2873.94万元,同比-21.70%;加权平均净资产收益率为1.61%。每股指标方面,2015年公司实现EPS 0.04元,每股经营活动产生的现金流量净额为0.08元,归属于上市公司股东的每股净资产为2.32元。

天然气业务发展迅速,成为公司第一大产业。公司加快战略转型步伐,天然气业务继续保持快速增长势头。公司加快推进城市燃气特许经营权并购,截至2015年底,公司先后完成了河南濮阳、河北霸州、大连普兰店市、普湾新区及大连庄河市等项目的合作,天然气规模快速提升。2015年公司天然气业务实现营业收入7.16亿元,同比增长149.59%,占公司总收入的比例达到28.54%,成为公司的第一大产业。

传统产业盈利能力下降拖累公司业绩。公司天然气业务扩展迅速,盈利稳定,但传统业务规模缩小、盈利能力下降拖累公司的业绩。2015年公司天然气管道制造、成品油贸易、农化业务收入同比分别下降9.74%、53.73%、23.68%,特别是农化业务毛利率同比下降了9.09个百分点。受整体经济形势的影响,公司正加快处置和剥离传统产业资产。

胜利股份公布2016年一季度报告。2016年第一季度,胜利股份实现营业收入6.01亿元,同比-14.18%;实现归属母公司净利润5336.91万元,同比+557.13%,实现每股收益0.07元,加权平均净资产收益率2.93%。一季度公司投资收益为6099.77万元,同比增长1306%,主要是由转让子公司山东陆宇商贸有限公司所致。

利用终端资源,开拓汽车充换电业务。为了开拓新能源业务,胜利股份与青岛特锐德签署《战略合作协议》,拟共同推进在汽车充电领域的战略合作。此次强强联合从胜利股份拥有的加气场站等终端领域开始,推广新能源汽车充电业务合作。通过此次战略合作公司将切入汽车充换电领域,利用现有市场终端网络打造多层次新能源供应体系,开拓新的业务增长点。

盈利预测与投资评级。我们预计胜利股份2016~2018年EPS 分别为0.40、0.43、0.52元,按照2016年EPS 以及20倍市盈率,我们给予公司8.00元的目标价,维持“增持”投资评级。

风险提示:转型风险;天然气业务开拓进度不及预期等。

申请时请注明股票名称